红星资本局｜达达拟赴美上市，大股东京东、沃尔玛贡献过半营收

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5月13日，达达集团向美国证券交易所（SEC）递交招股书，拟在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为DADA，募资额度1亿美元，将主要用于投资技术和研发、实施营销计划和扩大用户群，以及一般的企业目的。高盛、美银证券、杰富瑞集团担任承销商。

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达达集团招股书

如果此次成功登录纳斯达克，达达集团将成为“即时零售第一股”。

招股书财务数据显示，2017年公司净收入12亿元，2018年为19亿元，同比增长57.8%，2019年为31亿元，同比增长61.3%。因新冠疫情影响，2020年第一季度，达达集团净收入达10.996亿元，同比增长108.8%。

达达集团财务数据

净利润方面，达达集团亏损收窄，2017年-2019年分别亏损14亿元、19亿元、17亿元。2020年第一季度亏损2.793亿元。

达达集团大半业务来自大股东京东集团和沃尔玛集团。截至招股书之日，京东集团和沃尔玛集团分别持有51.4%和10.8%的公司股份，两者分别贡献了37.8%和14.9%的净收入。

赴美上市早有传闻

即时配送赛道竞争加剧

达达集团赴美上市的传闻许久。2019年4月，有媒体称，达达集团正与多家投行密谈，以便2020年5月赴美上市；2019年8月，又有媒体称达达预计IPO募资额为5亿美元。2019年12月更名也被外界视为为上市铺路。

快递专家赵小敏在接受红星资本局采访时曾表示，京东到家与达达合并后，瞄准的是行业龙头；基于当前的商业环境，通过IPO融资是达达集团获取资金，并进一步扩充规模的最优路径。

达达与京东

艾瑞咨询研究报告称，目前中国本地零售市场的线上渗透只有0.6%，预计2023年中国的本地商品配送市场日均订单量将达1.615亿，年均复合增长18.1%。

即时配送市场规模发展迅速，竞争也日益加剧，投资机构及互联网巨头持续布局该领域。据第三方商场研讨组织比达咨询发布的《2019年第1季度我国即时配送商场研讨陈说》，蜂鸟配送、达达集团、美团配送的商场份额占比分别为28.4%、25.6%和24.8%。三足鼎立格局已现。

2019年6月，阿里巴巴旗下饿了么口碑宣布即时物流品牌“蜂鸟”独立，并在今年3月，菜鸟网络完成对即时物流企业点我达的全资收购。

2017年，美团上线跑腿业务，开始试水本地即时配送；2018年，美团点评上线闪购业务；2019年5月，美团正式推出新品牌“美团配送”，同时宣布开放配送平台。

2019年10月，顺丰宣布成立“顺丰同城急送”，正式进军即时配送业务。

达达集团目前拥有达达快送和京东到家两项业务，实施“零售+配送”双核驱动战略，不局限于餐饮外卖，而是与大卖场、标超、便利店、精品超市等进行合作，将业务延伸到仓储、落地配。

京东为大股东

关联交易贡献50%以上营收

达达集团成立于2014年，同年7月获得来自红杉中国的数百万美元A轮投资；2015年年底完成由DST和红杉资本中国领投的3亿美元D轮融资，估值突破10亿美元；京东到家于2015年4月正式上线，为京东集团旗下的O2O子公司；2016年4月15日，达达与京东到家就合并一事达成最终协议，将业务从按需配送扩展至按需零售，合并协议生效后，京东以京东到家的业务、京东业务资源以及2亿美元现金换取新公司约47.4%的股份并成为单一最大股东；2018年8月，达达-京东到家完成了5亿美元的融资，由沃尔玛和京东分别增持。

IPO后，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺持股8.3%，CTO杨骏持股1.7%，京东持股为47.4%，红杉资本持股为10.5%，AzureHoldingsS.a.r.l.持股为9.9%，DST持股为8.7%。

京东集团在达达集团董事会中拥有三个席位，京东零售CEO徐雷、京东物流CEO王振辉以及即将出任京东集团CFO一职的许冉均为达达集团的董事。

达达集团过半净收入来自京东集团和沃尔玛，两者均为达达集团的战略投资方及股东。2017年至2019年，达达集团的关联收入分别为6.91亿元、10.325亿元和19.677亿元，占总净收入比例均在50%以上。

2017年-2019年，以及2020年第一季度，达达集团向京东集团提供服务所带来的收入占比分别为56.7%,、49.1%,、50.5%和37.8%。公司表示，截至今年3月31日，过去12个月里京东到家上的流量有30%来自京东官网。

2017年至2019年期间，达达集团来自沃尔玛的净收入比例分别为4.6%、13.0%和14.9%。

疫情下亏损收窄

成本主要为骑手工资支付

虽然达达集团持续亏损，但近期的净亏损呈明显收窄趋势，从2019年第一季度的3.39亿元减少至2020年第一季度2.92亿元；调整后的净亏损则从2019年第一季度的2.76亿元减少至1.93亿元。

达达集团称，受新冠疫情的刺激，达达集团在今年第一季度的净收入大幅增长108.9%达10.996亿元，主要是达达平台的配送服务和京东到家的订单量同比增长50%，导致净收入出现大幅增长。

今年第一季度京东到家的净收入同比增长154%，GMV激增172.3%达55.62亿元，相当于去年全年GMV的三分之一。此外，由于促销活动的关系，公司的在线营销服务收入增加5580万元。达达集团表示，今年第一季度的京东到家的活跃用户从去年同期的1040万增长至1650万，客单价同比增长58.4%，公司称疫情期间更多的消费者转移至网上购买生活必需品，对京东到家的服务需求有所增加。

从收入组成来看，达达集团的净收入主要来自即时配送和京东到家，去年二者的贡献分别为63%和35.6%。其中达达快送业务的收入主要来自向物流公司、连锁商家、SME商家及个人提供的最后一公里和同城配送服务；而京东到家的收入来源则主要为平台向商家收取的佣金及配送服务、向品牌方提供的在线营销服务等。

招股书显示，截至2020年3月31日的12个月，达达快送共有超过63.4万名骑手总共交付了8.22亿个订单，在国内超过700个市县提供城内配送服务，而“最后一公里”服务的覆盖范围达2400多个市县。京东到家的GMV同比增长92%至157.24亿元，活跃用户数量达2760万，订单量达1.347亿。

达达集团的主要成本是骑手的工资支付，达达集团的骑手主要是众包和代理商模式，骑手非公司的正式员工。

招股书披露，2017年-2019年，达达集团的骑手支付成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元；同期对骑手的奖励分别为1.274亿元、2.237亿元和1.922亿元。

红星新闻记者袁野吴丹若

编辑邓凌瑶

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